裕同科技：2023年上半年净利润同比下降10.82% 拟10派3.27元

中证智能财讯 裕同科技（002831）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入63.65亿元，同比下降12.45%；归母净利润4.32亿元，同比下降10.82%；扣非净利润5.03亿元，同比下降0.77%；经营活动产生的现金流量净额为23.15亿元，同比增长84.86%；报告期内，裕同科技基本每股收益为0.4697元，加权平均净资产收益率为4.19%。公司2023年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派3.27元（含税）。

以8月28日收盘价计算，裕同科技目前市盈率（TTM）约为14.71倍，市净率（LF）约为2.04倍，市销率（TTM）约为1.37倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入34.54亿元，同比下降10.76%，环比增长18.60%；归母净利润2.5亿元，同比下降4.30%，环比增长37.99%；扣非净利润3.45亿元，同比增长10.18%，环比增长119.18%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，纸制精品包装收入44.97亿元，同比下降13.15%，占营业收入的70.65%；包装配套产品收入12.52亿元，同比下降9.64%，占营业收入的19.66%；环保纸塑产品收入4.25亿元，同比下降12.26%，占营业收入的6.67%。

2023年上半年，公司毛利率为23.61%，同比上升2.51个百分点；净利率为6.88%，较上年同期下降0.21个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为23.52%，同比上升2.14个百分点，环比下降0.20个百分点；净利率为7.50%，较上年同期上升0.09个百分点，较上一季度上升1.36个百分点。

分产品看，纸制精品包装、包装配套产品、环保纸塑产品2023年上半年毛利率分别为23.35%、23.89%、20.41%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.19%，较上年同期下降0.88个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为2.77%，较上年同期下降0.65个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为23.15亿元，同比增长84.86%；筹资活动现金流净额-11.75亿元，同比减少15.47亿元；投资活动现金流净额-9.91亿元，上年同期为-11.71亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为20.60亿元，相比上年同期增长197.86%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为143.00%，净现比为536.41%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.31次，上年同期为0.37次（2022年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业8/21）；固定资产周转率为1.08次，上年同期为1.40次（2022年上半年行业平均值为0.99次，公司位居同行业8/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.23次、2.86次。

2023年上半年，公司期间费用为8.32亿元，较上年同期增加1072.92万元；期间费用率为13.07%，较上年同期上升1.77个百分点。其中，销售费用同比增长4.05%，管理费用同比增长6.08%，研发费用同比增长8.31%，财务费用由去年同期的-2819.20万元变为-7179.24万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末减少29.83%，占公司总资产比重下降7.75个百分点；货币资金余额较上年末增加21.34%，占公司总资产比重上升4.15个百分点；固定资产较上年末增加4.99%，占公司总资产比重上升2.55个百分点；在建工程较上年末减少29.66%，占公司总资产比重下降0.75个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末减少37.92%，占公司总资产比重下降2.64个百分点；应付账款较上年末减少10.99%，占公司总资产比重下降0.85个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加32.72%，占公司总资产比重上升0.70个百分点；短期借款较上年末减少2.68%，占公司总资产比重上升0.25个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为16.3亿元，占净资产的15.75%，较上年末减少1.36亿元。其中，存货跌价准备为4839.99万元，计提比例为2.88%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为46.41%，相比上年末减少2.54个百分点；有息资产负债率为26.02%，相比上年末减少1.69个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.38，速动比率为1.17。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为吴兰兰、王华君、招商核心竞争力混合型证券投资基金，取代了一季度末的易方达科瑞灵活配置混合型证券投资基金、国华人寿保险股份有限公司-兴益传统2号、上海君和立成投资管理中心(有限合伙)-上海申创浦江股权投资基金合伙企业(有限合伙)。在具体持股比例上，全国社保基金一一四组合、兴全合泰混合型证券投资基金、国投瑞银优化增强债券型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，裕同科技26.49%股份处于质押状态。其中，第一大股东吴兰兰质押2.02亿股公司股份，占其全部持股的45.15%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.53万户，较一季度末增长了1124户，增幅7.91%；户均持股市值由一季度末的182.23万元下降至148.00万元，降幅为18.78%。

指标注解：

市盈率

=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率

=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率

=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。