A股10家信托公司中期业绩深度解析，业绩分化加剧，转型挑战与机遇并存 A股10家信托公司披露中期业绩

2023年上半年，中国信托行业在宏观经济复苏乏力、监管政策持续收紧、资本市场波动加剧的多重压力下，迎来了新一轮的业绩考验，截至8月底，A股市场共有10家信托公司（包括通过上市公司间接披露的信托业务数据）公布了中期业绩报告，数据显示，行业整体呈现“强者恒强、弱者承压”的分化态势：部分头部公司凭借主动管理能力与创新业务布局实现逆势增长，而中小型信托公司则面临收入下滑、风险暴露的双重困境，本文将从数据对比、业务结构、政策环境及行业趋势等维度，深入剖析信托行业的中期表现与未来方向。

中期业绩概览：净利润增速分化显著

从已披露的10家信托公司数据来看,2023年上半年行业整体营收与净利润呈现“冰火两重天”。
头部公司稳健增长
以平安信托、中信信托为代表的行业龙头业绩表现亮眼，平安信托上半年实现营业收入67.3亿元，同比增长12%；净利润31.8亿元，同比增幅达15%，中信信托虽未单独披露数据，但其母公司中信金控半年报显示，信托业务收入同比提升9%，主要得益于家族信托、资产证券化等创新业务的规模扩张。
中小型公司业绩承压
相比之下，部分区域性信托公司业绩显著下滑，某西部信托公司上半年净利润同比下降42%，营收缩水近三成；另一家以房地产信托为主业的公司净利润跌幅超过50%，主要受存量项目风险计提影响。
行业整体盈利水平下滑
根据中国信托业协会数据，2023年上半年全行业实现经营收入约520亿元，同比下降7.6%；利润总额约270亿元，同比减少11.3%，这一数据与A股公司披露的趋势基本吻合，反映出行业整体仍处于转型阵痛期。

业绩分化背后的核心驱动因素

信托公司的中期业绩差异,本质上是业务结构、风险管控能力与战略转型速度的差异。
业务结构差异：非标转标成关键分水岭
头部信托公司已率先完成从传统非标融资向标准化业务的转型，以华能信托为例，其证券投资类信托规模较年初增长40%，贡献了超六成的收入；而依赖非标业务的某公司，因房地产与城投领域风险暴露，导致不良率攀升至8.3%，直接拖累利润。
主动管理能力决定盈利空间
主动管理型信托占比高的公司，在费率议价和风险控制上更具优势，平安信托主动管理规模占比达85%，平均报酬率0.82%，显著高于行业0.35%的平均水平；而被动管理业务为主的公司在费率下行趋势下，收入空间被持续压缩。
风险处置能力分化
部分公司通过资产重组、司法追偿等手段加速化解存量风险，五矿信托上半年收回不良资产超20亿元，风险项目规模较年初下降15%；而另一些公司因风险拨备不足，被迫大幅计提减值损失，导致净利润被吞噬。

政策与市场环境：双重压力倒逼转型

2023年上半年,信托行业面临的监管与市场环境进一步趋严，主要体现在以下方面：
监管“三分类新规”落地
2023年6月正式实施的《信托业务分类新规》，将信托业务划分为资产管理、资产服务、公益慈善三大类，明确要求压降融资类信托规模，这一政策加速了行业洗牌，依赖通道业务的公司面临生存危机，而提前布局服务信托、家族信托的公司则迎来政策红利。
资本市场波动加剧
上半年A股市场震荡调整，债券市场信用利差扩大，导致部分投向二级市场的信托产品净值回撤，投资者赎回压力上升，数据显示，10家信托公司中，6家的证券投资类信托规模环比下降，平均回撤幅度达5.7%。
房地产与城投风险持续释放
尽管房地产政策有所放松，但房企流动性危机仍未根本缓解，某信托公司中报显示，其房地产信托不良规模较年初增加12亿元；另有多家公司因城投平台非标融资受限，导致存量项目展期率上升。

转型路径探索：创新业务能否撑起未来？

面对传统业务萎缩,信托公司纷纷加码创新业务布局，但成效差异显著。
家族信托：头部公司的“护城河”
截至2023年6月末，中信信托家族信托存续规模突破1800亿元，同比增长35%；平安信托推出“保险金信托+养老”服务模式，上半年签约单数增长120%，这一领域的高门槛（需综合法律、税务、投资等专业能力）使得中小公司难以切入。
资产证券化：政策驱动下的蓝海市场
受益于基建REITs扩容与消费金融ABS需求上升，资产证券化业务成为新增长点，华润信托上半年发行ABS规模超500亿元，市场份额稳居行业前三；但部分公司因缺乏底层资产获取能力，仍停留在通道角色，利润率不足0.1%。
服务信托：理想丰满，现实骨感
预付类资金监管信托、破产服务信托等新兴领域虽被寄予厚望，但当前规模普遍较小，以某公司为例，其破产服务信托存续规模仅30亿元，收入贡献不足1%，短期内难以替代传统业务。

分化加剧下的生存法则

2023年下半年,信托行业将呈现三大趋势：
马太效应持续强化
监管资源（如业务资质审批）将进一步向评级高、资本实力强的公司倾斜，头部公司有望通过并购重组扩大市场份额，而尾部公司或面临牌照退出风险。
科技赋能成核心竞争力
智能投顾、区块链存证等技术的应用，将重塑信托服务模式，中航信托已搭建“数字化家族办公室”平台，实现客户需求自动匹配，人均管理规模提升3倍。
合规成本上升挤压利润空间
随着《信托公司关联交易管理办法》等新规实施，信托公司需投入更多资源完善内控体系，中小公司的运营成本压力将进一步加大。

A股10家信托公司的中期业绩，折射出中国信托行业在转型深水期的真实图景：既有头部公司凭借战略前瞻性逆势突围，也有尾部公司在传统路径依赖中陷入困境，行业分化或将进一步加剧，唯有那些真正构建起专业化、差异化能力的信托公司，才能在新一轮周期中赢得先机，对于投资者而言，选择主动管理能力强、风险控制体系完善的信托机构，将是规避风险、获取稳健收益的关键。